久期应用

    久期也称持续期,是1938年由 F.R .Macaulay 提出的。它是以未来时间发生的现金流,按照目前的收益率折现成现值,再用每笔现值乘以其距离债券到期日的年限求和,然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值。上面是最科学的解释,看得人眼花缭乱,我通俗的解释一下,近似看成是债券的剩余年限就OK了。
      债券的修正久期=久期/(1+YTM),我个人直接忽略之,直接用债券的剩余年限代替。有些债券新手常常忽视久期,债券只看YTM(到期年化收益率)甚至只看票面利率。这是不科学的。最简单的,债券a,一年期 8%。债券b,十年期10%。哪支债券好?显然是ytm更低的一年期债券要好得多。这就是久期的意义。理论上,债券的ytm每上升(下降)1%,债券的价格就会跌(涨)1%*久期      这种表述并不准确,但大体是这个意思。
     所以,我们在加息通道或者说债券要下跌时,持有久期短的债券。在减息通道或者说债券要上涨时,持有久期长的债券。因为,下跌时,久期短的债券,跌幅小。上涨时,久期长的债券涨债大。久期短的债券波动小,适合风险承受能力差的客户持有。目前市面上的 122918,112012,112014这些是代表。最受欢迎的是x+y型债券,同时具备短久期和长久期的优点。短端的防御性和长段的攻击力。

 

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