骑乘效应

这是我以前做固定收益中的一些心得,如今在FRM考试中重现,倍感亲切。我自己重复了前人的发现,并且获得了实在的金钱收益,这东西是肯定不会忘记了。

骑乘效应:在债券持有期间,一只债券的剩余期限也会逐渐变短,其收益率沿着收益率曲线下滑而给投资者带来的收益就被称为骑乘效应。

简单说:假设当前一级市场3个月,6个月、1年期央票收益率分别为:3.4%,3.7%和4.06%,则3M与6M之间利差为0.3%,1Y和6M利差为0.36%。

那么对于需要投资3M的投资者甲来说,可以先买入6个月央票然后在3个月后卖出;同样,需要投资6M央票的投资者乙,也可以先买入1Y的然后6M后卖出。

对于甲来说,采取骑乘策略的盈亏平衡点是3个月后3M央票上涨0.6至4%(这个可以计算出来),当3个月后3M央票利率高于4%时,骑乘策略失败并产生亏损,但3个月后3M央票收益低于4%或者没有变化时,通过骑乘策略3个月持有期年化收益率将达到4%

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