写在上海证券交易所成立20周年(作于2010年12月19日)

 

今天是上海证券交易所成立20周年日子,二十年的风风雨雨,中国的资本市场已经成为一个世界东方的巨无霸了。20年前,刚刚诞生的上证所一无所有,老一代的证券人的勇于探索还是非常让人尊敬的。一个民间的自发型的交易所如今成为了拥有大量世界五百强的世界级交易所,我不禁要为它感慨。

值得管理层高兴的是,我们的国企上市了,足够有理由骄傲的成绩单:07年股改后的大牛市,全世界最大市值的股票:中国石油;全世界最大市值的银行股:工商银行;全世界最大的IPO:农业银行。还有三百元的中国船舶,130元的中国平安。。。管理层有着无穷无穷多的需要骄傲的地方。

与此同时,中国的庞大规模是建立在二级市场投资的重大亏损基础上的,据统计,二级市场投资者总共以亏损2万亿的巨大代价为中国的GDP数据做了贡献。同时内幕交易、老鼠仓层出不穷,资本市场逐渐成为了圈钱和套现的工具。在新中国20年股市的历史上,327,、德隆、中科创业、银广夏、亿安科技的臭名远扬。我们可以看到中国的资本市场的变迁充分体现了中国当下的社会现状,从当年认购证时给吃螃蟹的人的大红包,到二级市场套住了绝大部分的投资者。从998到6124再到1664我们只用了两年时间,这充分暴露了中国资本市场还处在起步之中,我们的问题很多,这正说明了我们的希望很大。因为一个完备的资本市场不是成功的资本市场,不能改进的社会意味着人类的倒退。

诚然正如袁剑先生所言,中国的资本市场的功能被极度的扭曲,资源不能得到有效的配置。但纵观20年来中国的发展和世界资本市场的发展经历来说,这20年相对于处在婴儿时期的中国股市依然是成功的。中国的社会距离一步步的民主和自由又进了一步。当年的华尔街,坐庄也是横行,内幕交易依然层出不穷,二级市场的投资者依然亏损累累,但这并不妨碍美国的资本市场成为如今世界的典范。资本市场通过不断的完善游戏规则,淘汰不遵守规则的游戏者,最终达到完善外部环境的终极目的。纳斯达克的历史上退市的股票达到了九成以上,但是依然诞生了微软、思科、谷歌这种世界一流的企业,这就是它最大的成功。同时,有人责备纳斯达克诞生了世界上最大的泡沫:网络股。当年的疯狂正是印证了网络在如今生活中绝对霸主的地位。可以说通过大量的企业的上市,人类的文明被泡沫推得更进了一步。无数的网络公司倒闭,剩下的就是资本市场上优胜劣汰的精英。

纵观华人的资本市场,我们可以看到台湾的股市和大陆的市场有着惊人的类似,暴涨暴跌有过之而无不及。台湾股市有着世界上最大的涨跌幅管制和世界上最大的疯狂,管理层对于股市的干预比之大陆亦是更多。经历了庄股时代,我们看到了一个被无数人斥责的资本市场为台湾带来了人均18000美元的GDP,为台湾成为亚洲四小龙做出了巨大的贡献。同样我们有理由期待同种同源,和其极度相似的大陆也能有着后发制人的表现,从QFII到GFII,从管制到放开,从内幕交易到逐渐走向法制。我们依然能分享到问题不断的资本市场带给中国的种种喜人的变化。在台湾的喜人变化充分说明了中国的潜力,一个东方曾经的雄鹰总有一天能展翅翱翔在世界的蓝天。我们马上就要回来了!

同时,我对于未来十年中国的资本市场爆发出股改不断结束后的超级大牛市的潜力充满信心。问题越是多,那么我们的市场越是有潜力在不断完善的过程中实现自我超越。我们有理由相信,未来世界的格局将向东方倾斜。20年的发展,我们的资本市场从无到有,从小到大,引起了世界的瞩目。未来的十年,随着国际版的推出,QFII的不断放宽,衍生品的推出,法制建设的推进,中国的资本市场将进一步提升它的国际地位,同时,一大把的投资机会摆在眼前。千万不要拘泥于形式,从中小板里我相信一定会诞生诸如百度和新东方之类的让我们疯狂的机会的。同时,大踏步的进行资产证券化,不仅是世界的趋势,更是我们中国的趋势。网络股的股市告诉我们要有梦想,那我们就对中国的资本市场大大的梦想吧,下一个20年,一定会诞生股价翻百倍的优异的中国公司的。

值此庆祝上海证券交易所开业20周年,我希望当年的开市铜锣不断激励金融从业人员,为中国的明天而探索,为中国的未来而期待。更值此纪念当年勇于探索的尉文渊,高西庆,我向你们表示勇气上的钦佩。

 

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