20140404

美国的经济学规律不能简单套用到中国的现实上来。很多网友没有搞清楚美国的经济学规律内在的逻辑推演关系,直接套用到中国的现实上来,最后得出的结论南辕北辙。这恰恰是他们自己没有仔细想过经济学规律在美国这样一个自由的市场内的传导规律,直接套用到中国现实头上,最后的结果当然是大相径庭了。 

举个例子,美联储降息会改变不同期限/久期的利率,但这一点在中国是不成立的,因为中国的各期利率不是根据市场的风险偏好自发套利形成的,而是中国人民银行规定的。利在美国,利率期限结构发生改变最终会传导至整个市场,改变不同风险偏好的投资者的投资行为,同时也改变不同风险偏好的人的消费兴趣。这个命题的前提是,美联储仅仅改变的是隔夜拆借利率,也就是金融机构问美联储借一天钱的利率,而不是美联储规定商业银行一年期存贷款的利率。市场的各期利率是由于基准利率的改变自发套利形成的,比如说美联储提升隔夜拆借利率(基准利率),这会导致隔夜拆借市场兴趣的上升,引发市场抛售其他国债,国债价格下降,导致国债收益率上升,这个国债对应期限的利率也会上升。这是美国的利率传导逻辑。

但在中国,人民银行规定了各期的存贷款利率,不允许银行竞争。我就算有办法开一个银行用很高的利率揽到存款,用很低的利率贷出去,同时我还能盈利,但政府不给我牌照,这样的银行是无法生存的。所以我就算能改变存贷比超大的现状也无可奈何。在中国,金融市场中心变量:利率的扭曲,使得市场发出的价格信号被扭曲,继而扭曲一切资源的配置,使得社会资源配置低效不可靠。  这就是中国的逻辑。

只有自由经济和管制经济的区别。没有所谓的市场经济和计划经济的区别。利率市场的不自由,使得我们所有的变量都不自由!

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